专题：中国国际金融论坛-香港峰会

　　“中国国际金融论坛·香港峰会”于2024年11月20日在香港举行。工银国际控股有限公司行政总裁肖玉强出席并演讲。

　　以下为演讲实录： 

　　一．资产措置行业国际趋势

　　伊始，时候启动的创新在资产措置行业中愈发要紧。东谈主工智能、大数据和区块链等时候的应用，使得资产措置公司大致更有用地分析市集数据，提高投资有计算的准确性，同期提供更加个性化的服务。以大数据为例，通过对海量数据的分析，资产措置机构大致更准确地了解市集趋势和客户需求，从而制定更精确的投资策略。东谈主工智能不错补助投资有计算，快速处理巨额数据，提高有计算成果。区块链时候则为资产措置提供了更高的安全性和透明度，确保来往的可追思性和不行点窜性。在投资有计算方面，资产措置公司不错愚弄东谈主工智能算法对市集数据进行分析，预测资产价钱走势，从而作念出更理智的投资有计算。在风险措置方面，大数据时候不错匡助机构实时监测市集风险，实时弯曲投资组合，缩短风险敞口。在客户服务方面，金融科技不错为客户提供个性化的投资忽视和服务，提高客户惬意度。Fortune business insights的数据清晰，2022年人人量化来往的市集鸿沟约莫是20.3亿好意思元，瞻望将从2023年的21.9亿好意思元增长至2030年的35.6亿好意思元，时间复合年均增长率约为7.2%。

　　其次，被迫投资抓续增长。指数基金和来往所来往基金（ETF）等被迫投资居品因成本低、风险相对较低且能较好地追踪市集指数得到踏实酬报，受到越来越多投资者的心疼，其在人人资产措置行业中的市集份额不断增多。一般来说，市集老练度越高，主动投资降服被迫投资的难度越大。关于发展中国度的新兴市集而言，由于市集老练度较低、竞争不充分、信息分歧称，散户占比较高，机构投资者获取信息更充分，更容易得到相对收益，主动基金相对指数的发扬也更优异；而关于发达国度的老练型市集而言，市集有用性更强、信息更为透明，主动投资基金很难踏实降服市集。被迫投资选择跟班策略，寻求与市集摆布的酬报，来往用度相对便宜。比较主动投资需要系统性的方法、基本面和深度扣问，付出更多的来往用度，被迫投资更具成本上风。此外，被迫型基金在股票领域的广大上风在好意思国体现尤为彰着。事实说明，传统主动型股票投资者思超越基准尤其贫穷。举例，2019 年专注于投资大型企业的好意思股基金司理中，只须 28%跑赢大盘，而在昔时 10 年里，这个比例只须 11%。

　　第三，跟着人人对可抓续发展的温暖度不断提高，投资者关于 ESG 身分的把稳程度也日益增强。ESG 身分关于长久投资功绩很重要，许多大企业皆依然封锁到这少量。高 ESG 评分的企业风控才智更强，展现出了更强的抗周期和抗击风险的才智，享有比较高的估值议价。举例，在环境方面，投资可再生动力、绿色时候等领域的企业，不仅有助于推动人人可抓续发展，还能为投资者带来长久踏实的酬报。人人资管机构纷繁将 ESG 身分纳入投资经过，投资的 ESG 化已成为人人资管行业一个要紧地方。此外，政策层面也在积极推动 ESG 投资。列国政府纷繁出台联系政策，饱读舞企业加强 ESG 实践，推动资管行业加大对 ESG 领域的投资。举例，一些国度制定了可抓续发展计算，并通过政策带领金融机构加大对环保、社会连累等领域的投资。

　　第四，跟着人人化的鼓吹，跨境投资在资产措置行业中的地位越来越要紧。投资者将资产成就到国外市集以漫衍风险、寻求更高的投资酬报，资产措置公司也积极拓展国外市集以骄气投资者需求。这也推动了跨境投资居品和服务的不断创新。

　　终末，人人私募债权投资增长加速。私募债权投资连年来受到机构投资者及高净值客户的心疼，资产鸿沟赶快上涨，适度2022年底存续私募债权基金鸿沟杰出1.4万亿好意思元，若琢磨愉快出资金额，人人鸿沟将杰出2.1万亿好意思元，同期2020年-2023年一语气4年，每年募资金额杰出2000亿好意思元。私募债权基金投向方面，由于主流机构总部在西洋为主，地区投向亦然北好意思占大多数，欧洲其次，亚太地区占比较低。投资类型则以优先贷款为主，夹层融资与统包债务（unitranche debt）为辅，次级债务占比很低。行业方面，私募债权投向特地多元化，涵盖信息时候、工业、破钞、金融、医疗、交易服务等多个领域，连年来以信息时候联系企业的贷款发展最为赶快。

　　二．中国资产措置行业的机遇分析

　　第一，经济发展与市集后劲。中国当作人人第二大经济体，具备广大的经济增长后劲和宽阔的市集空间。跟着东谈主均收入水平的不断提高，住户资产赶快蓄积，促使投资搭理需求不断增长。终点是中国中产阶层的崛起，推动了资产措置、待业金投资等领域的快速发展。同期，跟着中国东谈主口结构的更正，个东谈主待业金和家庭资产措置的需求也呈现上涨态势，为资产措置行业提供了永远的增长机会。此外，中国经济正在从高速率增长转向高质地发展，产业升级、时候创新和可抓续发展的鼓吹也为资产措置行业创造了各种化的投资机遇。

　　证据麦肯锡的扣问分析，跟着个东谈主资产进一步蓄积，瞻望2022-2030年中国个东谈主金融资产仍将保抓9%的年均增长，至2030年达到东谈主民币475万亿元；2030年瞻望个东谈主抓有资管居品鸿沟将达到东谈主民币118万亿元，较2022年新增70万亿元资金净流入。跟着个东谈主待业金轨制落地，中国待业金第三撑抓干涉践诺性发展阶段。瞻望至2030年，中国待业金鸿沟接近东谈主民币42万亿元，其中二三撑抓总共占比有望普及至70%，带来约19万亿元资金净流入。中国资管行业后劲广大。

　　第二，政策支抓方面。中国政府把稳资产措置行业的健康发展，为了完善资产措置限定轨制，科学合理资产措置，出台了一系列政策来标准市集圭表，提高行业的合座竞争力。支抓资产措置行业照章合规通顺境表里资金投资渠谈，在资金开始、投资容貌、资金运营等方面优化业务模式，实施人人资产措置伙店员划。从金融绽放到金融监管的优化，政策的支抓使得国表里资管机构有更多机会参与中国市集。举例，外资金融机构的抓股比例抵制逐渐取消，推动了国内资管市集的竞争与创新。此外，“十四五”野心中强调的绿色金融、数字经济和共同富足等政策地方，也为资产措置行业指引了明确的发展旅途，推动资产措置机构向绿色投资、普惠金融等领域拓展。资管行业当作中国金融业要紧的子行业之一，在助力共同富足、服务扩大内需、提高直融比重的进度中锦绣前景。

　　第三，金融市集发展方面。中国金融市集的发展为资产措置行业提供了丰富的投资器具和来往渠谈。连年来，中国老本市集的深刻矫正加速，科创板、北交所等新板块的成立为新兴行业和创新企业提供了融资平台，丰富了资产措置的投资标的。同期，债券市集的不断发展和对外绽放，也为资产措置机构提供了多元化的固定收益居品取舍。此外，东谈主民币国际化进度的加速，使得更多国际投资者将眼神投向中国资产市集，这为国内资管机构创造了国际化配合和发展的机会。

　　第四，区域发展策略方面。中国的区域发展策略，举例粤港澳大湾区、长三角一体化和“一带整个”倡议，为资产措置行业提供了宽阔的发展空间。粤港澳大湾区的金融互联互通机制使得跨境资产措置成为可能，为机构投资者提供了更凡俗的业务布局机会。长三角地区以其经济活力和政策支抓，正在成为中国资产措置的要紧中心。此外，“一带整个”倡议不仅为基础要领投资带来了新的增长点，也促进了沿线国度的金会通作和跨境投资需求的增多，进一步拓展了中国资管机构的国际市集布局。

　　概括来看，人人当先资管市集的发展壮大离不开老练的监管体系（功能导向创造自制的行业环境）、发达的老本市集（优质的底层资产及丰富的多空器具）、踏实的长久资金（待业金等长久机构资金入市）等。聚合国际市集提示，融资体系/监管环境/客户结构/分销款式及激发机制等身分的不同，共同决定了列国资管市集的竞争款式。合座而言，曲折融资体系、混业磋议环境、个东谈主资金主导的市齐集，银行系资管机构易占据成心位置。往前看，在渠谈/居品/时候/政策等变量影响下，国内头部券商/公&私募基金为代表的非银系资管机构竞争力或进一步增强。刻下，中国市集矫正抓续深刻带来资产供给端扩容、住户资产成就拐点&机构资金慎重增长推动需求端提振、重复功能监管体系日趋完善&监管了了下所营造的健康发展环境，我国资产措置行业正繁华发展、并迈入高质地发展的新时辰。

　　三、香港在中国资产措置行业中的作用

　　适度2023年，在香港获发牌进行资产措置（第9类受归管活动）的抓牌法团数量由2，069家增多3%至2，127家，内地联系抓牌法团及注册机构有149家。资产及资产措置总值按年增长2.1%至311，930亿港元，净资金流入按年升342%至3，890亿港元。内地联系机构资产及资产措置鸿沟增长4%至26，760亿元，一语气两年优于行业平均水平，资金净流入增多16%至1，530亿，从业东谈主员按年上涨2%。

　　境表里头部资管在香港的发展照旧有较大的差距和互异。由于历史原因，境外资管在香港发展较好，有一定的上风。证据BCG发布阐发，2023年人人资管总鸿沟达到118.7万亿好意思元，同比增长12．%，其中香港占比约为3.4%，北好意思、欧洲及日天职别以55.6万亿、25.3万亿及7.9万亿位居前三。在人人大型金融集团中，资管业务一直占有很要紧的低位，证据2024年三季报裸露，资管业务在摩根史丹利、高盛及摩根大通业务的占比永别为36.20%、19.9%及9.59%。在浩繁大型金融集团中占据比较要紧的业务地位。境外资管头部企业更获国际投资者信任：香港的投资资金开始多元，非中国内地及香港的投资者的资产一直占措置资产总值的54%-56%。中国内地投资者占比10%。境番邦际头部资管有更好的过往功绩和客户基础。其次，外资资管人人化资产成就的才智更强：适度2023年，在香港措置的资产当中，60%投资于中国内地及香港除外的市集。2023年投资中国资产总和下滑23%。境外资管头部企业有更为国际化的投研团队和人人性的投研协同，在人人化资产成就方面有更强的才智。为促进中港老本市集的互联互通，中国证监会于2024年4月发布5项老本市集对港配合依次，包括（1）放宽沪深港通下股票ETF合经验居品范围；（2）将REITs纳入沪深港通；（3）支抓东谈主民币股票来往柜台纳入港股通；（4）优化基金互认安排；（5）支抓内地行业龙头企业赴香港上市。关于扩大香港老本市集鸿沟，增多香港金融市集流动性有较大的匡助。从市集情况看，2023年中国内地公募基金居品中货币基金、债券基金的占比较高，永别占基金总鸿沟的48.6%和31.1%。从收益上看，因为2023年内地市集债牛股熊，慎重型的货币和债券基金相对股票基金和羼杂型基金录得相对更好的收益水平。股票基金和偏股型基金酬报率中位数接近负10%。相对来说，香港市集因为人人化成就的才智，基金居品的收益更为踏实和诱骗，证据彭博公开数据，2023年香港203支公募固收基金总鸿沟475.27亿好意思金，2023年收益中位数为4.6%，平均数为4.1%。由于境外好意思元债基准利率相对较高，2023年香港固收类基金收益水平显耀高于国内3.19%的中位数水平。与境内居品不同，2023年香港499支公募股票基金总鸿沟为4491.61亿好意思金，2023年收益中位数为0.1%，平均数为1.7%，因人人化成就的才智，收益受A股及H股影响较小，显耀高于境内股票型基金。从人人市集看，截止到2023年末，主动措置策略仍然是主要居品，占人人资管总鸿沟的45%，被迫居品鸿沟天然有所普及，但占总鸿沟的20%，相对主动措置居品仍有差距。且从收入看，另类居品以20%的鸿沟占比孝顺了54%的收入，被迫居品仅孝顺4%的收入。受较高的好意思元基准利率影响，近几年好意思元货币基金及好意思元固收类居品较受市集宽贷，鸿沟发展较快。此外，跟着监管的逐渐完善，数字货币ETF等新兴居品增速较快。

　　香港在中国资产措置行业中的作用有以下几点：

　　第一，人人最大的离岸东谈主民币中心。证据SWIFT的统计数字，人人70%以上的东谈主民币支付通过香港进行结算，是东谈主民币国际化的要紧桥梁。香港金融基础要领完善，领有老练的金融市集和监管框架，香港的东谈主民币外汇和繁衍品来往量在人人离岸市集居首位。香港是东谈主民币业务要道，提供全面的东谈主民币居品和服务，包括入款、贷款、债券刊行和基金投资，骄气人人投资者需求。香港政策支抓与创新，特区政府和监管机构抓续推出政策，饱读舞金融创新，如“跨境搭理通”，进一步安然香港的离岸东谈主民币市集合位。

　　第二，贯串内地与国际市集的桥梁。香港当作中国资产措置行业的要紧构成部分，其特有的地舆位置和经济地位使其成为贯串中国内地与国际市集的要紧桥梁。香港的金融市集高度绽放，与国际金融市集致密连结，同期收货于“一国两制”的上风，大致无缝对接中国内地的经济活动。通过香港，国际投资者不错轻佻地干涉中国内地市集，同期中国企业也能通过香港进行国际融资和资产措置。此外，香港的金融服务业具备增长的充分条款，包括粤港澳大湾区的抓续发展、不断扩大的沪/深港通和债券通计算，进一步强化了香港在贯串中国内地与国际市齐集的重要变装。举例，香港与内地的互联互通机制，包括沪/深港通和债券通计算，为投资者提供了更多具国际诱骗力、可对冲风险的投资取舍。2024年6月，中国香港终点行政区的外商平直投资（FDI）达到322亿好意思元。“沪港通”和“深港通”来往机制促进了两地老本的流动和配合，适度11月10日，香港和国外投资者通过沪深股通抓有的内地股票总和由2014年底的865亿元东谈主民币增至2.1万亿元东谈主民币，内地投资者透过港股通投资港股的抓股总和由2014年底的131亿港元增至1.88万亿港元。此外，香港的资金相差解放、税制轻佻且税率低，与内地市集互联互通，资产及资产措置业有很大的发展空间。

　　第三，金融居品创新与考试田。香港在金融居品创新方面具备特有的上风，成为各式金融器具的考试田。由于其绽放的市集环境和生动的监管政策，香港诱骗了巨额的金融机构进行居品创新与市集测试，包括绿色金融、资产证券化及繁衍品来往等。这种创新不仅骄气了国表里投资者的各种化需求，还为其他地区的金融矫正提供了有益的模仿，推动了整个中国资产措置行业的向上。举例在绿色金融领域，政府发布绿色债券阐发，由2019岁首次刊行绿债，适度8月底已刊行近2200亿港元等值政府绿债，为多个绿色名堂融资，亦为潜在刊行东谈主提供要紧基准，使香港成为人人绿色债券市集的要紧参与者。同期，香港还推出了“金融科技监管沙盒”，使得创新式金融居品如凭空银行和数字资产来往平台得以测试和践诺，推动了整个资产措置行业的立异。再如香港来往所推出的一系列创新与矫正依次，如MSCI中国A50互联互通指数期货、不断扩大的沪深港通投资标的，以及引入新的SPAC上市机制，皆是香港金融市集创新的体现。这些创新不仅丰富了香港金融市集的居品种类，也为人人投资者提供了更多的投资取舍和机会，推动了中国金融大发展。

　　第四，专科东谈主才与提示的汇注地。香港蚁合了巨额的金融专科东谈主才和措置提示，成为东谈主才培养和事业发展的要紧基地。这里有浩繁的国际金融机构、投资公司和大学，提供丰富的事业机会和培训名堂。这种东谈主才汇注不仅普及了香港土产货的金融服务水平，也为内地的金融业发展提供了强有劲的东谈主才支抓。专科东谈主士的调换与配合，促进了常识的传播与时候的向上，为中国资产措置行业注入了新的活力。证据普华永谈的阐发，2023年，香港的金融服务行业工作东谈主数已杰出36万东谈主，且每年诱骗巨额国际金融专科东谈主士前来发展。这些东谈主才包括司帐师、资产和资产措置东谈主员、证监会许可和注册东谈主士等。这些专科东谈主才的存在，为香港的资产措置行业提供了刚劲的智商支抓和提示蓄积。在资产措置、金融投资、税务法律等不同专科领域的东谈主才丰富。香港领有杰出4.2万名资产和资产措置业务从业东谈主员，杰出4.5万名注册司帐师，杰出1.3万名讼师。高质地、大基数的东谈主才供接纳专科服务商为资产措置行业发展提供了坚实基础。此外，香港的多所大学如香港中语大学和香港科技大学，提供高质地的金融讲授，培养出盛大具备国际视线的金融东谈主才，这些东谈主才为内地市集的金融发展注入了簇新血液。

　　第五，服务国度紧要发展策略。香港在中国的经济发展中演出着要紧变装，尤其是在服务国度紧要发展策略方面。当作粤港澳大湾区的要紧一环，香港在促进区域经济一体化、推动科技创新及金融服务升级等方面施展着积极作用。证据粤港澳大湾区发展野心，瞻望到2030年，该地区的GDP将冲破2万亿好意思元，香港当作金融中心的变装更加要紧。此外，香港照旧“一带整个”倡议的要紧节点，通过其国际化的金融服务，支抓中国企业走出去，参与国际竞争，为国度的永远发展孝顺力量。2023年，香港的金融机构通过“一带整个”倡议，为内地企业提供了杰出2000亿港元的融资支抓，推动了中国企业的国际化进度，助力国度策略的收场。香港的资产措置行业在服务国度紧要发展策略中也施展着要紧作用。通过积极参与和支抓“一带整个”倡议、粤港澳大湾区建立等国度策略，香港的资产措置行业不仅为国度的发展提供了资金支抓，也为内地企业“走出去”提供了国际化的金融服务平台。香港的金融市集还通过与内地的致密配合，推动了内地老本市集的对外绽放和东谈主民币国际化进度，为国度的经济发展和金融市集的国际化作念出了要紧孝顺。

　　香港因其特定的定位，在资管行业有很大的发展空间，当作中资，未来咱们会反映国度建立香港金融中心的政策，背靠境内，安身香港，拓展资产措置居品种类，带领诱骗长久价值资金、发展耐性老本。坚抓中长久磋议发展布局，坚贞鼓吹公募基金和强积金业务发展，久久为功作念好展业基础性责任，践行金融行业的政事性、东谈主民性，服务香港原土经济，为香港焕发发展助力。同期要夯实资管行业基础，加强东谈主才队列建立，普及东谈主才诱骗力，奠定资管行业长久基础。

　　新浪声明：通盘会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之主义，并不料味着赞同其不雅点或证据其描述。

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