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事迹短期承压。2024 年前三季度，公司完了交易收入21.6 亿元，同比下滑16.4%，完了归母净利润1.7 亿元，同比下滑41.6%；2024Q3，完了交易收入7.4 亿元，同比下滑7.3%，完了归母净利润0.55 亿元，同比下滑45.7%。

短期肝素价钱波动影响表不雅收入。2024 年前三季度，分业务来看，1）原料药：完了收入9.60 亿元，同比减少28.73%，主要因肝素钠销售价钱下落所致；2）核药业务：FDG 打针液完了收入3.12 亿元，同比减少1.33%；锝绚烂药物完了收入8178.75万元，同比增长4.26%，同比加多主要因市集拓荒、市集份额加多所致；3）制剂业务：那屈打针液完了收入1.10 亿元，同比加多130.76%；4）云克打针液：完了收入1.85 亿元，同比减少3.65%，同比减少主要受DRG、DIP 计谋影响，入院病东说念主减少所致。

核药家具线束缚丰富，静待市集后劲大开。核药方面，公司核素药物家具丰富，包括会诊类正电子药物18F-FDG、单光子药物锝[99mTc]绚烂药物和其他药物尿素[14C]胶囊。此外，公司连年来服从打造1.1 类辐照性诊疗一体化药物鼎新平台——烟台蓝纳成，其具有辐照性诊疗一体化药物鼎新研发和各人稀奇的纳米寄递时间的特质，稳妥症涵盖前线腺癌、胃癌、结直肠癌、鼻咽癌等多种癌症的会诊与调整家具，其中部分家具进行中好意思双报，收尾24H1，烟台蓝纳成家具氟[18F]念念睿肽打针液正在进行III 期临床历练， 氟[18F] 纤抑素打针液已完成I 期临床历练，177Lu-LNC1004 打针液正在中国和新加坡开展I 期临床历练，177Lu-LNC1008 打针液、177Lu-LNC1010 打针、177Lu-LNC1011 打针液已赢得中国的临床历练见知书，68Ga-LNC1007 打针液、18F-LNC1007 打针液、177Lu-LNC1011 打针液已赢得FDA 临床历练见知书。

盈利预测与评级：咱们预测公司2024-2026 年归母净利润分辨为2.2/2.9/3.6 亿元，同比增速分辨为4.2%/31.6%/26.2%，面前股价对应的PE 分辨为51/39/31 倍。咱们考中海念念科、千红制药和健友股份为可比公司，研究到公司核药家具线束缚丰富，将来具有设想空间，初度遮蔽，给于“买入”评级。

风险领导：研发不足预期的风险；市集引申不足预期的风险；计谋超预期的风险

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