东吴证券股份有限公司苏铖,郭晓东,于念念淼近期对东鹏饮料（605499）进行照顾并发布了照顾阐述注解《2025H1事迹预增公告点评：收入适合预期，成长底色依旧》，给以东鹏饮料买入评级。

　　东鹏饮料

　　投资重心

　　事件：公司发布2025年半年度事迹预增公告，瞻望25H1兑现买卖收入106.3-108.4亿元，同比+35.0%～37.7%；归母净利润23.1-24.5亿元，同比+33.5%～41.6%；扣非归母净利润22.2-23.6亿元，同比+30.1%～38.3%，瞻望25Q2兑现买卖收入57.8-59.9亿元，同比+31.7%～36.5%；归母净利润13.3-14.7亿元，同比+24.6%～37.8%；扣非归母净利润12.6-14.0亿元，同比+16.5%～29.4%。

　　收入适合预期，第二弧线抓续发力。25Q2公司收入预报同比增长核心约+34%，保抓清雅增势，2025年公司坚抓动销为先，抓续推动天下化战术，通过邃密化渠谈处分，不休加强渠谈运营智商，瞻望全年网点数目可松懈400余万家，同期公司抓续加大冰冻化建树，提高全品项居品的曝光率、拉动终局动销，核心单品动销稳步向全年认识迈进。此外，特饮基本盘基础之上，公司积极探索多品类发展，培育新的增长点，其中补水啦网点界限抓续扩大，旺季动销环比已显提速态势，Q1推出果汁茶新品，渠谈反馈当今铺货网点近200万个，日销抓续爬坡、渐渐孝敬销售增量，抓续考据公司大单品打造智商。

　　高基数+费率种植，净利率同比略有回落。笔据事迹预报，单Q2净利率/扣非净利率核心分裂约23.8%、22.6%，同比有所回落，咱们瞻望主因举座用度端量对保抓刚性：1)老本端看，25Q2白砂糖老本仍处同比回落通谈(以柳州白糖商场价价钱参考，25Q2均价同比着落约-5.9%)，老本助益下瞻望主业毛利率有望保抓相对沉稳，但界限效应影响下瞻望新品毛利率与举座仍有差距；2)用度端看，24年同期低基数，1则24年冰柜基本于24Q1前置投放、24Q2冰柜投放用度较少，25Q2保抓平方投放；2则25Q2营销用度投放增多(于适代言、分众梯媒等)，竞争加重下终局用度投放亦有加大。

　　盈利预测与投资评级：奉陪天气转暖以及铺市率种植，公司第二弧线居品补水啦、果汁茶日均动销提速澄澈，且本年公司加大资源相沿，包括代言东谈主邀请、天下分众新潮梯媒告白、天下大型赛事、马拉松等表情辅助，品牌曝光抓续种植，短期增速略有回落不改弥远增长势头，咱们基本保管2025-2027归母净利润为46.5/60.2/73.5亿元，同比+40%、29%、22%，面前市值对应PE为32、25、21倍，保管“买入”评级。

　　风险提醒：原材料价钱低位朝上波动风险，增速回落估值反映过激风险，食物安全风险等。

　　证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据推断，东北证券李强照顾员团队对该股照顾较为深远，近三年预测准确度均值高达86.05%，其预测2025年度包摄净利润为盈利45.42亿，笔据现价换算的预测PE为33.2。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有33家机构给出评级开yun体育网，买入评级27家，增抓评级6家；畴昔90天内机构认识均价为311.56。