最近频繁看到雪球推送三分法，于是尝试运用三分法选基金开云体育(中国)官方网站，本色选出来的组合回测后果确乎可以，于是又真切征询了一下三分法。

论断是，发明三分法的东谈主确切个东谈主才！

在商场中有一个摧残的本质：如果一只股票下落50%，需要高潮100%才召回本。投资就像一场辛勤的爬坡比赛，下落容易高潮难，是以限定回撤在投资中显得尤为蹙迫，它奏凯关联到咱们最终的投资终端。

如何才调更好地限定回撤呢？像我一样在商场中混迹较久的世俗投资者第一时分会思到的等于“分布投资”。把资金分布，买点不同主题或者格调的国内股票或基金。

但其实这里的“分布”还是偏于聚拢，如果国内全体经济处于松开阶段，或者国内股票商场处于漫漫熊途，那咱们买入的一揽子股票和基金证据齐不会太好。

这亦然夙昔几年基金投资收益欠安，困扰我的主要问题。

直到真切征询了雪球三分法，我才淹会看法，蓝本之前的分布投资仅仅把所选基金的主题和格调进行了分布，是一种“伪分布”，其实分布的内容也更应该包括不同的商场和不同的时分。

我底下分点来评价一下三分法。

1、金钱分布

最初来看三分法的第一项，金钱分布。

“金钱分布” 就像给投资加上了一个巩固器，对账户资金的回撤有着显赫的改善作用。天然，咱们也要领会，这种改善在一定进度上可能会缩短账户资金的潜在高潮可能，就像鱼和熊掌难以兼得一样。但关于那些不肯意承受较大波动，只但愿得到一条巩固爬升的收益率弧线的投资者来说，金钱分布无疑是一个理智的遴荐 。

既然金钱分布如斯蹙迫，那么咱们该如何遴荐投资标的呢？雪球三分法将金钱地分为 “偏股类”“偏债类” 和 “商品类”。

在三分法中，有一种常见且经典的成就比例，即 60% 沪深 300 + 30% 中债综指 + 10% 黄金。咱们不妨通过对 2013 - 2023 年的数据回测，来真切了解一下它在收益和风险限定方面的上风。

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备注: 季度再均衡(每年3/6/9/12月末退换至运转比例)，用度假定:股票/债券ETF惩办费0.5%/年，黄金ETF0.3%/年。

从风险限定角度看：三分法最大回撤 -21.70%（沪深300为-46.70%）

在2013、2018、2022等极点年份三分法证据显赫庄重

2013年（钱荒）：黄金 -22.35%，但三分法仅 -4.83%（债券缓冲）

2018年（营业战）：沪深300 -25.31%，但三分法仅 -12.05%（债券+黄金缓冲）。

2022年（好意思联储加息）：沪深300 -21.63%，三分法 -5.28%（黄金+8.72%对冲）。

2023年：沪深300 -11.38%，三分法 -2.15%（债券+5.23%巩固收益）。

从收益角度看： 三分法（年化+5.18%）>中债综指（+5.01%）> 黄金（+4.12%）> 沪深300（+3.89%）（2014-2023区间）

注：黄金因2013年暴跌-22.35%负担永远收益。

从收益角度来看，三分法相同证据优异。在2014 - 2023 区间，三分法的年化收益率达到了 +5.18%，跳跃了中债综指的 +5.01%、黄金的 +4.12% 以及沪深 300 的 +3.89%。天然黄金在 2013 年的暴跌 -22.35% 对其永远收益产生了一定的负担，但这也从侧面突显了金钱分布的蹙迫性。通过将不同金钱进行合理成就，三分法在保证相对巩固收益的同期，还能在商场的滚动中主办契机，已毕金钱的稳步增长 。

2、商场分布

为了进一步缩短了持仓品种之间的忖度性，三分法还囊括了商场分布策略。

以好意思股为例，其与Ａ股的忖度性并不高，永眺望在0.3-0.5，这主如若因为：宏不雅经济周期不同步、投资者结构不同、资金流动壁垒不同、行情驱动要素不同等等。正因为这一特质的存在，使得跨商场成就成为优化投资组合风险收益比的有用技艺。

投资者夙昔两年频繁开打趣，A股和好意思股是全球最庄重高潮的商场。A股细腻庄重，好意思股细腻高潮。夙昔两年如果成就里有好意思股，那么全体账户证据就不会太差。如果只好A股，那么全体账户证据就不会太好。

好意思国和中国当作全球两大经济体，各自有着私有的经济发展节律和周期。好意思国经济高度依赖消费和科技翻新，其经济周期主要受货币战略、国内经济情况以及科技翻新波澜的影响。

而中国经济则在国内消费、投资以及出口的共同驱动下发展，经济周期不仅与国内战略退换、产业结构升级密切忖度，还受到全球营业方式变化的影响。这种宏不雅经济周期的不同步，使得好意思股和 A 股在面对不同的经济环境时，证据出天悬地隔的走势。

投资者结构的各异亦然导致好意思股与 A 股忖度性不高的蹙迫要素。好意思股商场以机构投资者为主，这些专科的投资机构领有丰富的征询资源、进修的投资策略和严格的风险限定体系。而 A 股商场的投资者结构则相对较为多元化，除了机构投资者外，个东谈主投资者占据了特殊大的比例。个东谈主投资者的投资行为经常受到激情、信息不合称以及投资提醒不及等要素的影响，这使得 A 股商场的波动性相对较大。不同的投资者结构导致了两个商场在投资格调、交游行为以及商场波动特征等方面存在显赫各异。

资金流动壁垒亦然抑遏漠视的要素。由于不同国度的金融监管战略、外汇惩办轨制以及本钱形式绽开进度不同，资金在国际间流动濒临着多样终端和抑遏。这使得好意思股和 A 股商场的资金泉源和流动标的相对安逸，互相之间的资金影响较小。举例，外资进入 A 股商场需要通过特定的渠谈和审批设施，这在一定进度上终端了资金的开脱流动，缩短了两个商场之间的资金关联性。

恰是由于宏不雅经济周期不同步、投资者结构不同、资金流动壁垒不同等这些特质的存在，使得跨商场成就成为优化投资组合风险收益比的有用技艺。当 A 股商场证据欠安时，好意思股商场可能正处于上升通谈，通过同期成就这两个商场的金钱，投资者可以在一定进度上平滑投资组合的收益弧线，缩短单一商场波动带来的风险。

但是，关于大多数国内投资者而言，构建跨商场组吞并非易事，需要破费浩荡的时分和元气心灵去学习和征询，才调幸免在投履历程中堕入罗网。其次，不同商场的信息泉源紊乱，说话抑遏、时差问题以及信息传播的局限性亦然个东谈主投资者需要面对的难题。再者，跨境投资的手续繁琐和成本较高也终端了个东谈主投资者的跨商场投资。

比拟之下，专科的投资机构领有浩荡的征询团队和先进的信息分析用具，大致更高效地处理和分析信息，为投资决议提供有劲缓助。

如何去遴荐相宜我方投资格调且投资外洋商场的基金，关于个东谈主投资者其实是有些清贫的。但关于雪球却不是问题，通过分析海量的基金数据和对接丰富的基金资源，可认为投资者提供丰富的跨商场投资遴荐。

3、时分分布

时分分布是三分法投资策略中除金钱分布（股票、债券、商品）和商场分布（A股、好意思股、港股）外的第三大因循。其中枢在于通过措施性的分批干预和永远持有，运用时分的力量化解商场短期波动风险。

那么基于前述2013-2023年的数据，咱们来望望定投三分法和一次性投资三分法的情况如何：

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从上表中可以看到，定投三分法彰着优于一次性干预三分法，不仅收益更高，况兼最大回撤限定的也比较好。定投三分法通过在商场下落时不断买入，缩短了平均成本，从而有用地减少了最大回撤，让投资者在面对商场风险时愈加冷静；而一次性投资三分法由于是一次性干预，当商场下落时，无法实时退换成本，因此濒临的亏空相对较大。

正收益概率是量度投资策略巩固性的蹙迫蓄意，定投三分法在这方面也证据超越，其正收益概率高达 89%，而一次性投资三分法的正收益概率为 63%。这意味着，接受定投三分法进行投资，投资者得到正收益的可能性更大。

与此同期，由于金钱分布和商场分布，每次定投可以在不同金钱之间再均衡，进一步平滑成本。举例，当股票金钱价钱下落时，定投资金可以更多地买入股票，使投资组合中股票的比例从头回到合理水平，从云尔毕 “低买高卖” 的逆向操作，栽培了投资组合的全体收益 。

投资三分法，通过金钱分布、商场分布和时分分布这三大中枢要素，明显比咱们之前在单一商场内的“分布”更科学、更系统化。

此次先简重心评一下三分法，下一篇著作我会跟世界共享三分法在本色选基中的操作提醒。

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